Implosion Stocks Bricks & Mortars California Daydreams კანადა მანქანები და სატვირთო მანქანები კომერციული უძრავი ქონება კომპანიები და ბაზრები სამომხმარებლო კრედიტის ბუშტი კრიპტოვალუტა ენერგია Fed Housing Bubble Europe 2 ინფლაცია და დევალვაცია იაპონია სამუშაო ადგილები
დღეს გამოქვეყნებული ყოველკვირეული ბალანსის მიხედვით, Fed-მა დაკარგა 532 მილიარდი დოლარის აქტივები მისი პიკის აპრილში, რაც მთლიან აქტივებს 8,43 ტრილიონ დოლარამდე მიაღწევს, რაც ყველაზე დაბალია 2021 წლის სექტემბრის შემდეგ. ერთი თვის წინა ბალანსთან შედარებით (გამოქვეყნდა 5 იანვარს). მთლიანი აქტივები 74 მილიარდი დოლარით შემცირდა.
ივნისის დასაწყისის პიკიდან მოყოლებული, Fed-ის მიერ აშშ-ს ხაზინაში 374 მილიარდი დოლარი დაეცა 5,34 ტრილიონ დოლარამდე, რაც ყველაზე დაბალია 2021 წლის სექტემბრის შემდეგ.
სახაზინო ობლიგაციები და ობლიგაციები ჩამოიწერება ბალანსიდან თვის შუა რიცხვებში და ბოლოს, როდესაც Fed მიიღებს მათ ნომინალურ ღირებულებას. დაბრუნების ყოველთვიური ლიმიტი 60 მილიარდი დოლარია.
პიკის მომენტიდან Fed-მა შეამცირა 115 მილიარდი აშშ დოლარი MBS-ში, მათ შორის 17 მილიარდი აშშ დოლარი გასულ თვეში, რაც მთლიანი ბალანსი 2,62 ტრილიონ დოლარამდე დაიკლო.
QT-ის დაარსების დღიდან ყოველთვიურად ამოღებული MBS-ის ბალანსიდან 35 მილიარდი დოლარის ზღვარზე გაცილებით დაბალი იყო.
MBS ქრება ბალანსიდან, უპირველეს ყოვლისა, ძირითადი გადახდების ფუნქციით, რომელსაც ყველა მფლობელი იღებს იპოთეკის გადახდისას, როგორიცაა იპოთეკის რეფინანსირება ან იპოთეკით დატვირთული სახლის გაყიდვა, რეგულარულ იპოთეკურ გადახდებთან ერთად.
იმის გამო, რომ იპოთეკის განაკვეთები 3%-დან 6%-მდე გაიზარდა, ხალხი კვლავ იხდის იპოთეკას, მაგრამ იპოთეკის რეფინანსირება მკვეთრად დაეცა, სახლის გაყიდვები დაეცა და ძირითადი თანხის გადარიცხვის ნაკადი გაქრა.
ძირითადი თანხის გადარიცხვა ამცირებს MBS ბალანსს, როგორც ეს ნაჩვენებია ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე დაღმავალი ზიგზაგით.
ჩარტზე აღმავალი მრუდი დაიწყო მაშინ, როდესაც Fed ჯერ კიდევ ყიდულობდა MBS-ს, მაგრამ სექტემბრის შუა რიცხვებში ეს ბინძური პრაქტიკა მთლიანად შეჩერდა და აღმავალი მრუდი ჩარტზე გაქრა.
ჩვენ ჯერ კიდევ ველოდებით Fed-ისგან რაიმე მითითებას, რომ ის სერიოზულად განიხილავს MBS-ის პირდაპირ გაყიდვას, რათა ყოველთვიური გადარიცხვის ლიმიტი $35 მილიარდამდე მიიყვანოს. ამჟამინდელი ტემპით, მას თვეში 15-დან 20 მილიარდ დოლარამდე უნდა გაეყიდა, რომ ლიმიტს მიაღწიოს. Fed-ის რამდენიმე გუბერნატორმა აღნიშნა, რომ ფედერაციამ შესაძლოა საბოლოოდ გადავიდეს ამ მიმართულებით.
აღნიშნეთ ზემოთ მოცემულ დიაგრამაში, რომ 2019 და 2020 წლებში, MBS ბალანსიდან გავიდა ჭერის ზემოთ, რადგან იპოთეკური განაკვეთები დაეცა, რამაც გამოიწვია რეფინანსირებისა და სახლის გაყიდვების ზრდა. QT-1 დასრულდა 2019 წლის ივლისში, მაგრამ MBS აგრძელებდა კლებას 2020 წლის თებერვლამდე, როდესაც Fed-მა იგი შეცვალა აშშ-ს ხაზინაში და მისმა ბალანსმა კვლავ დაიწყო ზრდა 2019 წლის აგვისტოში, როგორც ნაჩვენებია ზემოთ მოცემულ დიაგრამაში.
Fed-მა არაერთხელ თქვა, რომ მას არ სურს MBS ბალანსზე იყოს, ნაწილობრივ იმიტომ, რომ ფულადი ნაკადები იმდენად არაპროგნოზირებადი და არათანაბარია, რომ ართულებს მონეტარული პოლიტიკას და ნაწილობრივ იმიტომ, რომ MBS-ის არსებობა დაამახინჯებს კერძო სექტორის ვალს (საბინაო ვალი) უფრო მაღალი ვიდრე კერძო სექტორის სხვა სახის დავალიანება. ამიტომაც შეიძლება მალე ვიხილოთ სერიოზული საუბარი MBS-ის პირდაპირ გაყიდვაზე.
ამორტიზებული პრემიები თვეში 3 მილიარდი დოლარით დაეცა, 2021 წლის ნოემბრის პიკიდან 45 მილიარდი დოლარით დაეცა 311 მილიარდ დოლარამდე.
რა არის ეს? ფედერალური სარეზერვო ბანკის მიერ მეორად ბაზარზე შეძენილ ფასიან ქაღალდებზე, როდესაც საბაზრო შემოსავალი ფასიანი ქაღალდების კუპონის განაკვეთზე დაბალია, ფედერალურმა რეზერვმა, ისევე როგორც ყველამ, უნდა გადაიხადოს „პრემია“ ნომინალურ ღირებულებაზე მეტი. მაგრამ როდესაც ობლიგაციები მომწიფდება, ფედერალური ბანკი, ისევე როგორც ყველა, იხდის ნომინალურ ფასს. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, საბაზროზე მაღალი კუპონის გადახდების სანაცვლოდ, იქნება კაპიტალის დანაკარგი პრემიის ოდენობაზე ობლიგაციების დაფარვისას.
იმის ნაცვლად, რომ დააფიქსიროს კაპიტალის დანაკარგი, როდესაც ობლიგაცია მომწიფდება, ფედერალური ბანკი ახორციელებს პრემიის ამორტიზაციას მცირე მატებით ყოველ კვირას ობლიგაციის ვადის განმავლობაში. Fed ინახავს დანარჩენ პრემიას ცალკე ანგარიშზე.
ცენტრალური ბანკის ლიკვიდობის სვოპები. Fed-ს დიდი ხანია აქვს სვოპ ხაზები სხვა მსხვილ ცენტრალურ ბანკებთან, სადაც ცენტრალურ ბანკებს შეუძლიათ გადაცვალონ თავიანთი ვალუტა Fed-თან დოლარში სვოპების საშუალებით, რომლებიც დამწიფდებიან გარკვეული პერიოდის განმავლობაში (ვთქვათ 7 დღე), რის შემდეგაც Fed აბრუნებს მათ ფულს. დოლარი და კიდევ ერთი ცენტრალური ბანკი ამოიღებს თავის ვალუტას. ამჟამად არის 427 მილიონი აშშ დოლარის სვოპები (ასო M):
„ძირითადი სესხი“ – ფასდაკლების ფანჯარა. გუშინდელი განაკვეთების გაზრდის შემდეგ, ფედერალური ბანკი ბანკებს „ფასდაკლების ფანჯარაში“ სესხების გაცემისთვის წელიწადში 4,75% დააკისრა. ასე რომ, ეს ბანკისთვის ძვირია. თუ მათ შეუძლიათ შემნახველების მოზიდვა, შეუძლიათ ფულის იაფად სესხება. ასე რომ, ფასდაკლების ფანჯარაში ასეთი მაღალი ტარიფებით სესხის აღების აუცილებლობა დამაბნეველია.
პირველადი კრედიტის ზრდა დაიწყო დაახლოებით ერთი წლის წინ და მიაღწია $10 მილიარდს 2021 წლის ნოემბრის ბოლოს, რაც ჯერ კიდევ დაბალია. იანვრის შუა რიცხვებში ნიუ-იორკის ფედერალურმა სარეზერვო ბანკმა გამოაქვეყნა ბლოგ-პოსტი სათაურით „ფასდაკლებით დაკრედიტების ბოლო ზრდა“. მან არ დაასახელა ისინი, მაგრამ ვარაუდობს, რომ მცირე ბანკების უმეტესობა უახლოვდება ფასდაკლების ფანჯარას და რომ რაოდენობრივმა გამკაცრებამ შესაძლოა დროებით შეამციროს მათი ლიკვიდობის პოზიციები.
მაგრამ ფასდაკლების ფანჯარაში სესხება შემცირდა ნოემბრის შემდეგ და დღეს 4,7 მილიარდ დოლარს შეადგენს. უბრალოდ მიჰყევით მას:
Fed-ის ფასიანი ქაღალდების უზარმაზარი მარაგი ხშირად ფულის გამომუშავების მანქანაა. ისინი ჯერ კიდევ არსებობენ, მაგრამ შარშან მან დაიწყო უფრო მაღალი პროცენტის გადახდა - როგორც დაიწყო განაკვეთების გაზრდა - ნაღდ ფულზე, რომელიც ბანკებმა დეპონირდება Fed-ში ("რეზერვები") და ძირითადად სახაზინო ფულის ბაზრის სახსრები ღამით უკუგამოსყიდვის ხელშეკრულებებით (RRP). სექტემბრიდან Fed-მა დაიწყო უფრო მეტი პროცენტის გადახდა რეზერვებზე და RRP-ზე, ვიდრე საკუთარ ფასიან ქაღალდებზე.
ფედერალურმა ბანკმა სექტემბრიდან 31 დეკემბრის ჩათვლით $18,8 მილიარდი დაკარგა, მაგრამ იანვრიდან აგვისტომდე 78 მილიარდი დოლარი მოიპოვა, ასე რომ, მან მაინც მოიპოვა $58,4 მილიარდი მთელი წლის განმავლობაში. გასულ თვეში მან გამოავლინა, რომ 78 მილიარდი დოლარის შემოსავალი გადაურიცხა აშშ-ს ხაზინას აგვისტოში, რაც ფედერალური სარეზერვო სისტემის მოთხოვნა იყო.
ამ ფულადი გზავნილებმა ზარალი სექტემბერში დაიწყო და შეჩერდა. Fed თვალყურს ადევნებს ამ დანაკარგებს ყოველკვირეულად ანგარიშზე, რომელსაც ეწოდება შემოსავლების გადარიცხვები აშშ-ს ხაზინაში.
მაგრამ არ ინერვიულო. ფედერალური სარეზერვო სისტემა ქმნის საკუთარ ფულს, მას არასოდეს სცდება ფული, არასოდეს გაკოტრდება და რა უნდა გააკეთოს ამ დანაკარგებთან, ეს ბუღალტრული აღრიცხვის საქმეა. ამის გვერდის ავლა შესაძლებელია ზარალის, როგორც გადავადებულ აქტივად განხილვით და „აშშ ხაზინაში გადასახდელი შემოსავლის გადარიცხვა“ ვალდებულების ანგარიშში განთავსებით.
იმის გამო, რომ პასუხისმგებლობის ანგარიშის დანაკარგები კვადრატული იყო, მთლიანი კაპიტალის ანგარიში უცვლელი დარჩა დაახლოებით $41 მილიარდი. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ზარალი არ ასუფთავებს ფედერაციის კაპიტალს.
გიყვართ WOLF STREET-ის კითხვა და გსურთ მისი მხარდაჭერა? შეგიძლიათ შემოწირულობა. მადლობელი ვარ. დააწკაპუნეთ ლუდისა და ყინულის ჩაის ჭიქებში, რომ გაიგოთ როგორ:
ასე რომ, დაახლოებით 3,5 ტრილიონი დოლარი. სინამდვილეში, მე არ ვგულისხმობ სარკასტულად ან ცინიკურად ჟღერს. მათ ერთი წლის წინ ჩემს მოკრძალებულ მოლოდინს გადააჭარბეს.
უფრო ფართოდ, მთლიანი „აქტივების“ სქემა ნამდვილად გულისხმობს რაიმე ძალას ან კონტროლს აშშ-ს ეკონომიკაზე ან მოვლენებზე?
ინფლაციის შექმნა („ფულის“ თანაფარდობა უძრავ აქტივებთან) ადრეული (და თანმიმდევრული) კატასტროფების „აღდგენა“ არ არის წარმატების ტენდენცია, არამედ პათოლოგიური ჩანაწერი.
თქვენი მოლოდინი დაბალია. იმის გამო, რომ საფონდო ბაზარი ანაზღაურებს ზარალის უმეტეს ნაწილს და ისევ უზარმაზარ ბუშტად იქცევა, თქვენ იფიქრებთ, რომ მათ სურთ ბალანსების უფრო სწრაფად შემცირება, მაგრამ ვფიქრობ, აქ პრობლემა ის არის, რომ მათ არ შეუძლიათ ნაშთების გადაყრა ზარალის გარეშე. მაგიდის დაკარგვა. ამიტომ, ფედერაციამ ჯერ უნდა შეაჩეროს ინფლაცია და შეამციროს საპროცენტო განაკვეთები, შემდეგ კი ბალანსის ლიკვიდაცია უფრო სწრაფი ტემპით.
ჩემი თეორიაა, რომ Fed მზადაა გაზარდოს განაკვეთები ინფლაციის შესაჩერებლად, რადგან ეს ზიანს აყენებს რეალურ ეკონომიკას, მაგრამ მას არ სურს გაყიდოს აქტივები, რადგან ის წაართმევს ბაზრის მხარდაჭერას, რაც აზიანებს მათ ყველა მდიდარ მეგობარს ჯიბეში. ბოლოს და ბოლოს, ფედერალური ბანკი მხოლოდ ბანკირების თაიგულია. მათ არავის აინტერესებთ საკუთარი თავის გარდა.
მე არ ვეთანხმები შენს თეორიას, ყოველ შემთხვევაში მისი უფრო დამაჯერებელი ფორმით, მაგრამ ის საინტერესო თავსატეხს წარმოადგენს. ისევე, როგორც კაზინოში, კაზინომ უნდა მისცეს მოთამაშეს გარკვეული ღირებულების მიღების უფლება. სახლს აქვს შესაძლებლობა მიიღოს მთელი ღირებულება, მაგრამ თამაში დასრულდა. ჩემთვის, ფედერალური ბანკი არ არის ისეთი დაუნდობლად ეგოისტი, როგორც ბანკირების თაიგულები. როგორც არავინ, ვინც არ არის კლუბში, მე დიდი სარგებელი მივიღე ამ საკრედიტო და ფულის სისტემით, მიუხედავად ათწლეულებისა და სიტუაციებისა.
MBS-ის რაოდენობრივი გამკაცრება (QT) იმდენად ნელია, რომ არაპირდაპირი სტიმულის საშუალებას იძლევა, რადგან MBS-ის მფლობელ სახსრებს შეუძლიათ უზრუნველყონ უფასო იპოთეკა ან პირდაპირი შესყიდვები.
ეს არ არის "ირიბი სტიმულირება". ის უბრალოდ ნელა ჭიანურდება. მაგრამ მაინც გრძელდება.
როგორც ჩანს, ყველა ეძებს საბაბს დათვი ბაზარზე ფულის დაკარგვისთვის. ახლა დროა ხელახლა წავიკითხოთ Memoirs of a Stock Manipulator ედვინ ლეფევრის ფსევდონიმით, რომელიც სინამდვილეში არის ჯესი ლივერმორი, სპეკულანტი. არაფერი შეცვლილა. საფონდო ბირჟაც ზუსტად იგივეა.
ახლა ვხედავ ოქროს მონეტების გროვას, ნიჩაბს და ფურგონს, რომელზეც გვერდზე წერია „Harry Houndstooth Hauling Company“.
დაუფიქრებლად მოკლე ბაზარი. ეს ის მოხსნაა, რომელსაც ჩვენ ველოდით და დროა გადავდგათ გაზზე.
SQQQ-მ პიკს მიაღწია, SRTY-მ პიკს მიაღწია და SPXU და SDOW საბოლოოდ მიხვდნენ (როდესაც უაილ ე. კოიოტი კლდიდან ჩამოვარდა) რომ დიდი დაცემა გველოდა.
ალგორითმული ვაჭრობა ძალიან რთული გახდა, გრძელი და მოკლე გაჩერებების თვალყურის დევნების უნარით. ისინი იყენებენ უკიდეგანო გაყიდვებსა და ყიდვებს, რომლებიც ხდება სინათლის სიჩქარით, რათა დაადგინონ, სად შეუძლიათ ბაზრის გატანა, რაც ყველაზე დიდ ტკივილს აყენებს საშუალო ინვესტორს. მაგალითად, შეაჩერე ზარალი გაკოტრებული კომპანიების უმოკლეს აქციებზე, ყოველი მოძრავი საშუალო, ფიბონაჩი, მოცულობის შეწონილი საშუალო და ა.შ. ადამიანები, რომლებიც ფლობენ ამ ალგორითმულ სავაჭრო ოპერაციებს, წარმოადგენენ ელიტარულ ჯგუფს და არსებობს უმრავლესობის მონოპოლიის და შეთქმულების შესაძლებლობა. საფონდო ბაზარი. ეს არის ერთ-ერთი მიზეზი იმისა, რომ დათვი ბაზარი დიდხანს გაგრძელდება. ფედერაცია საზრუნავს. რეზერვს არ აქვს წვდომა რაიმე სახის სანდო პროგრამულ უზრუნველყოფაზე, რომელიც ითვალისწინებს ყველა ეკონომიკურ ცვლადს (როგორც ზემოთ), რათა გამოითვალოს რიცხვები სხვადასხვა შეყვანის/დროის პერიოდებისთვის, რათა მიაღწიოს მიზნებს - ვთქვათ 2% ინფლაციას. ალგორითმები შეიძლება ავარიული იყოს ერთი წლის შემდეგ, როდესაც ცდილობენ გაიგონ, როგორ გააკეთონ ეს
არ არის გრძელი ან მოკლე პოზიცია. დაიცავით ოქროს პოზიცია, მაგრამ გაყიდეთ ძალიან ადრე 2022 წლის 28 დეკემბერს. მე რომ მოკლედ ვყოფილიყავი, ამას გამოვაქვეყნებდი, როგორც გაფრთხილება მოკლე გამყიდველებისთვის.
მე ველოდები, რომ აშშ CPI იანვარში ოდნავ მაღალი იქნება, ვიდრე დეკემბერში. კანადაში CPI გაცილებით მაღალი იყო იანვარში, ვიდრე დეკემბერში. იმის გამო, რომ CPI რიცხვები თვიდან თვემდე იზრდება, მე მექნებოდა დიდი მოკლე პოზიციები იანვრის დასაწყისში ან მომკლავდნენ.
სრულიად ვეთანხმები. მიყვარს ეს წიგნი. დეკემბერში Tesla-ს ყველა ვარიანტის გაყიდვის შემდეგ, აქციის მოლოდინში ტესლას რამდენიმე ვარიანტიც კი ვიყიდე. ახლა ისევ იყიდეთ სექტემბერი/იანვარი – Nvidia, Apple, Msft და ა.შ. იმედი ვიქონიოთ, რომ შემდეგი ეტაპი უფრო მკვეთრი და გრძელი იქნება, როგორც სხვა დათვის ბაზრები.
”მე გავყიდე ყველაფერი, რაც შემეძლო. შემდეგ აქციები კვლავ გაიზარდა, საკმაოდ მაღალ დონეზე. გამიწმინდა. მე ვიყავი მართალი და არასწორი.
სხვათა შორის, ედვინ ლეფევრი ნამდვილი მწერალი და მიმომხილველია. მან ინტერვიუ ჩააბარა ჯესი ლივერმორს და დაწერა წიგნი ამ ინტერვიუს საფუძველზე. ლივერმორსაც აქვს წიგნი, რომელიც თავად დაწერა, მაგრამ სათაური ახლა არ მახსოვს. ის, რა თქმა უნდა, არ არის პროფესიონალი მწერალი და ეს აჩვენებს.
მე მოვისმინე საუბარი, მათ შორის ლეისი ჰანტისგან, რომელიც, როგორც ჩანს, ვარაუდობს, რომ ეს ალბათ ასეა.
არ მინდა. ბანკები ამჟამად ცდილობენ მეტი დეპოზიტის მოზიდვას და შეთავაზებების გაფართოებას, განსაკუთრებით ახალ კლიენტებზე საბროკერო სერთიფიკატების გაყიდვით, არსებული კლიენტებისთვის (რომლებიც კვლავ იხდიან ლოიალობის გადასახადს) უფრო მაღალი განაკვეთების შეთავაზების ნაცვლად. ბანკებს ჰქონდათ ბევრი დრო ამ ტიპის საბითუმო დაფინანსების გასაძლიერებლად და ისინი ამას აკეთებენ. როდესაც ვუყურებ პროდუქტის საბროკერო CD-ს, ვხედავ მას ჩემს საბროკერო ანგარიშზე საპროცენტო განაკვეთით 4,5%-დან 5%-მდე. ბანკები ახლა დეპოზიტებისთვის იბრძვიან. ფულის ბაზრის ფონდებში ბევრი ფულია და თუ ბანკები უფრო მაღალ განაკვეთებს გვთავაზობენ, ისინი აიძულებენ ნაღდი ფულის ნაწილს გადავიდეს ფულის ბაზრის ფონდებიდან CD-ებზე და შემნახველ ანგარიშებზე. ბანკებს არ სურთ ამის გაკეთება, რადგან ეს ზრდის მათ დაფინანსების ღირებულებას და ზეწოლას ახდენს მათ მარჟაზე, მაგრამ ისინი ამას აკეთებენ.
„ჩვენ ჯერ კიდევ ველოდებით Fed-ისგან რაიმე მითითებას, რომ ის სერიოზულად განიხილავს MBS-ის პირდაპირ გაყიდვას, რათა გადარიცხვა $35 მილიარდ დოლარამდე გაზარდოს თვეში. ამჟამინდელი ტემპით, მას თვეში $15-დან $20 მილიარდამდე მოუწევს გაყიდვა. Fed-ის რამდენიმე გუბერნატორმა აღნიშნა, რომ Fed შეიძლება საბოლოოდ იმოძრაოს ამ მიმართულებით. ”
რამდენადაც მე ზიზღი ვარ Pow Pow-ს, მე მივცემ მას კრედიტს, თუ მათ შეუძლიათ ამის დაწყება. ვიმედოვნებთ, რომ ეს ნამდვილად იმოქმედებს სახლების ფასების შემცირებაზე და დააჩქარებს ფასების კლების ამჟამინდელ ტემპს. საკითხავია რატომ ელოდნენ ამდენ ხანს დაწყებას? განა Fed ვერ დაიწყებს MBS-ის გაყიდვას, იქნებ უფრო მცირე რაოდენობით, ამავე დროს QT იწყება? მე ვიცი, რომ მათ ნებას რთავდნენ, რომ ეს გაგრძელდეს, მაგრამ თუ მათ ნამდვილად არ მოსწონთ MBS-ის არსებობა მათ წიგნებში, შეიძლება ფიქრობთ, რომ ხელშეწყობა + გაყიდვა ამავე დროს საუკეთესო გამოსავალი იქნება.
Phoenix_Ikki, მიჭირს იმის ცოდნა, რამდენი MBS ჰქონდა Fed-ს 2006-2009 წლამდე. აქვს თუ არა ფედერაციას რაიმე აქტივი? თუ Fed-ს არასდროს ჰქონია MBS წარსულში და იპოთეკური ბაზარი ბუმი იყო, რატომ აქვს Fed-ის მიერ მისი MBS-ის გაყიდვა საზიანო გავლენას იპოთეკის განაკვეთებზე და საბინაო ბაზარზე?
მათ ურჩევნიათ საბინაო დავალიანება, ვიდრე ვალი, რომელიც არ არის სავალდებულო. მათ ასევე იყიდეს კორპორატიული/უსარგებლო ობლიგაციები, თუმცა მცირე რაოდენობით, რაც ასევე გასცდა მანდატის ფარგლებს. ეს ასევე არ არის "mkt-ის შეჩერება mkt ბუღალტრული აღრიცხვის სტანდარტებზე".
გამოქვეყნების დრო: თებ-28-2023